A dívida em questão é a obrigação de empréstimo colateralizado: um título formado por pacotes de empréstimos empresariais, a maior parte deles emprestados a empresas com classificações de crédito lixo. Os reguladores estavam cada vez mais preocupados com a quantidade que as seguradoras detinham e com o quão escassas eram as reservas subjacentes. Assim, a Associação Nacional de Comissários de Seguros passou anos a conceber novas regras de capital destinadas a tornar os CLO mais caros para manter a granel. Quando essas regras foram finalmente aprovadas este mês, cobrindo cerca de 314 mil milhões de dólares em dívida estruturada detida pelas seguradoras, eram, segundo a maioria dos relatos, mais brandas do que o sector inicialmente temia. E as seguradoras, entretanto, já tinham redireccionado dinheiro novo para outros tipos de dívida estruturada que se assemelhavam aos CLO em quase todos os aspectos importantes, excepto num: nada disso estava sujeito às novas regras.
